300億美元 AMD股權換OpenAI訂單

圖爲OpenAI執行長奧特曼（右一）與超微（AMD）執行長兼董事長蘇姿豐（右二）出席美國參議院商業、科學與運輸委員會的聽證會。（美聯社）

美國晶片大廠AMD在輝達大動作投資OpenAI、英特爾後終於忍不住，6日宣佈將向OpenAI發行最多1.6億股，取得10％股權，等於送錢換晶片訂單，分析師直言，以市價計算金額超過300億美元，將永動機投資槓桿玩到極致，但也存在AI泡沫越來越大風險。

根據AMD與OpenAI的協議，雙方採取的是股權合作的模式，在OpenAI達成特定里程碑後，OpenAI可以用近乎零成本的每股0.01美元，獲得最多1.6億股（約佔10％）的AMD股票。

知名半導體分析師陸行之指出，AMD發出的10％無成本股票，相當於送出300多億美元買自己的晶片，而輝達則是拿1千億美元換20％股票以及10GW的算力訂單，不排除還有供應商排隊送錢。

陸行之直言，OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）比起Google、Meta、Amazon、Tesla更會炒作市值，上市前已經快成爲兆美元市值的公司，相較之下，特斯拉馬斯克（Elon Musk）的機器人、自駕車等AI實體應用比較實在，接下來要看有錢的Google、Meta、Amazon是否加碼投資還是淡定的跟着做。

天風國際證券分析師郭明𫓹提出4點觀察，表示AMD的投資對於輝達沒太大影響，從供應鏈角度看，過去2周AMD的2026年CoWoS訂單沒顯著變化；其次爲1 GW的AMD MI450伺服器約等於5萬片CoWoS-L；而目前AMD在2026年的CoWoS訂單推估6至8萬片（約8至9成用於MI400系列），因此無論是樂觀、謹慎版本都可滿足布建1GW的MI450需求。

第3點則是AMD的OpenAI訂單，初步的受惠者是HBM（高速記憶體）以及UALink供應鏈，而MI450 HBM4的主要供應商爲三星；最後則是從輝達製造機櫃等級的伺服器經驗來說，AMD要部署1GW的MI450也不輕鬆。

郭明𫓹認爲，輝達現在能做的就是在AMD的機櫃等級伺服器在順利出貨前，把競爭格局提升到另個層面以確保優勢，輝達也持續在做，未來AI算力市場整體呈現成長態勢，OpenAI與AMD的合作對於輝達的影響應該有限。