2026美元展望 銀行：走強不易

美國聯準會若重啓量化寬鬆政策，將會加大國際美元的下行風險。圖／美聯社

時序進入2025年第四季，展望2026年，何時纔是投資人佈局美元的最佳時刻？中國信託銀行最新報告指出，股市評價修正對匯市的影響有限，但若引發如2008年或2020年的流動性風險危機，美國聯準會可能重啓量化寬鬆政策，將會加大國際美元的下行風險。

中信銀最新報告指出，回顧2025年，美元指數在前三季表現分別爲-3.9％、-7％以及0.9％，全年區間約介於97至110，美國大而美法案增加3.6兆美元赤字，執政團隊挑戰聯準會獨立性，且表態弱勢美元，有利於提升競爭力和改善貿易逆差，種種因素造成美元結構性轉弱。

展望2026年，股市進入評價面高原期，降息或將緩解景氣，放緩並改善流動性疑慮，股市高評價須更高的風險胃納量，不過，股市評價修正對匯市影響有限。

因此，在低波動環境下，投資人仍可留意高利貨幣相關題材。但要留意，若引發如2008年或2020年的流動性風險危機，聯準會可能重啓量化寬鬆政策，屆時可能導致國際美元的下行風險加大。

中信銀指出，2025年美股再創歷史新高，本益比擴張步人高原期，因此，2026年上半年，將先消化旺季消費不旺利空；2026年下半年，匯市轉向聚焦期中選舉，期中選舉當年美元通常偏弱。

短線來看，季節性因素提供美元下檔支撐，但年線下彎，且指數仍在年線下方，且投機部位由空方主導，因此技術面搭配籌碼面，偏向震盪走空，美元指數年線102.2，形成空頭的上檔壓力。

玉山銀行報告表示，隨着聯準會降息循環的延續，疊加市場對美債赤字及對聯準會獨立性擔憂，預期美元指數趨弱機率較高，並降低持有黃金的機會成本、增添黃金購買吸引力，進而推動國際金價走高。

玉山銀行認爲，在美元信心受損的背景下，或驅動各國央行及投資者朝多元資產配置，將部分以美元計價資產轉向配置於黃金資產，持續穩固黃金基本面，支撐國際金價漲幅。