《2025年能源工作指導意見》印發後的市場變化 | 投研報告

東莞證券近日發佈公用事業行業雙週報：近日國家能源局印發《2025年能源工作指導意見》，其中主要目標提到，綠色低碳轉型不斷深化。非化石能源發電裝機佔比提高到60%左右，非化石能源佔能源消費總量比重提高到20%左右。

以下爲研究報告摘要：

投資要點：

行情回顧：截至2月27日，近兩週申萬公用事業指數下跌0.2%，跑輸滬深300指數1.8個百分點，在31個申萬行業中排第25名；年初至今，申萬公用事業指數下跌5.3%，跑輸滬深300指數6.1個百分點，在31個申萬行業中排第30名。

分板塊來看，近兩週申萬公用事業指數的子板塊漲少跌多，其中3個子板塊上漲，熱力服務板塊上漲3.1%，火力發電板塊上漲1.7%，光伏發電板塊上漲0.5%；4個子板塊下跌，水力發電板塊下跌1.7%，電能綜合服務板塊下跌1.2%，風力發電板塊下跌0.3%，燃氣板塊下跌0.1%。

申萬公用事業指數包含的132家上市公司中，近兩週股價上漲的公司有87家，其中長青集團、京能熱力、華電國際的漲幅靠前，分別達18.1%13.9%、11.8%；股價下跌的公司有42家，其中ST聆達、內蒙華電、廣安愛衆的跌幅較大，分別爲11.1%、9.4%、7.2%。

重點行業資訊：（1）2月15日，江蘇省人民政府發佈《江蘇省加快經濟社會發展全面綠色轉型若干政策舉措》，其中提到，大力培育光伏、風電、新能源汽車、節能環保等綠色低碳產業，加快培育一批有全球影響力的領軍企業和戰略性新興產業集羣。前瞻佈局氫能、新型儲能、零碳負碳、合成生物等未來產業，支持蘇州、南京等城市積極爭創國家級未來產業先導區。（2）2月19日，根據南網50Hz公衆號，截至目前，南方電網虛擬電廠接入容量接近1200萬千瓦，實時最大可調節能力255萬千瓦，年累計響應次數162次，年累計調節量545.5萬千瓦時。（3）2月21日，國家能源局發佈2025年1月全國可再生能源綠色電力證書核發及交易數據。2025年1月，國家能源局核發綠證2.31億個，同比增長2.25倍其中可交易綠證1.50億個，佔比64.94%，涉及可再生能源發電項目6.5萬個。

行業周觀點：近日國家能源局印發《2025年能源工作指導意見》，其中主要目標提到，綠色低碳轉型不斷深化。非化石能源發電裝機佔比提高到60%左右，非化石能源佔能源消費總量比重提高到20%左右。工業、交通、建築等重點領域可再生能源替代取得新進展。新能源消納和調控政策措施進一步完善，綠色低碳發展政策機制進一步健全。燃氣方面，2024年我國天然氣消費同比增長疊加上下游氣價聯動，建議關注新奧股份（600803）、九豐能源（605090）、新天然氣（603393）。

風險提示：氣源獲取風險；原材料價格波動風險；匯率波動的風險；安全經營的風險等。（東莞證券 蘇治彬,劉興文）