2025半程“封神榜”：北證50狂飆40%，7成個股上漲、聯合化學登頂

2025年上半年收官，A股市場震盪走高。

截至6月30日，A股各主要指數均呈上漲態勢，北證50更以39.45%的漲幅，冠絕其他指數同期走勢，中小盤股也表現活躍。在個股中，聯合化學憑藉438%的漲幅登頂半年度“股王”寶座。

這也讓多數個股具備了賺錢效應。Wind數據顯示，上半年，全市場70%個股實現正收益，較去年同期的15%實現了較大的飛躍。對於下半年，券商研報認爲，短期來看A股仍有震盪整固可能，但長期向好基礎在進一步夯實。

北證50狂飆40%

2025年上半年，A股市場震盪走高，主要指數呈上漲態勢。截至6月30日，上證指數年內上漲2.76%、深成指漲0.49%、創業板指漲0.53%、科創50漲1.46%、北證50更是上漲39.45%。

北證50指數漲幅一騎絕塵，機構對北交所的關注度也在持續提升，普遍看好未來的上漲趨勢，北交所板塊長期投資價值日趨顯現。

另外，6月24日以來，上證指數突破3400點壓力線，並於26日盤中創下年內新高，被市場視爲積極信號。

銀河證券分析師楊超認爲，一方面，中東地緣風險降溫帶動市場情緒回暖；另一方面，央行等六部門聯合印發《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，國內政策持續加碼，國泰君安國際獲得香港虛擬資產交易牌照，帶動大金融板塊持續走強，也驅動市場走勢上行。

在風格指數方面，2025年上半年，A股小盤成長風格指數表現最爲強勢，累計漲幅4.53%。去年924行情以來，中小盤風格表現持續佔優，尤其是AI產業迅速發展，支持計算機、電子等佔比較高的偏小盤風格相對走強。

中金公司認爲，經歷前期上漲後，小盤股估值有所擡升，短期波動也或加大，但小勝大趨勢可能尚未結束。從更長時間維度來看，若後續伴隨我國基本面逐步回穩、投資者對經濟預期進一步改善，大小風格有望迎來切換。

在行業方面，Wind二級行業分類的35個行業中，2025年上半年共有23個行業上漲。有色金屬行業漲幅居首，累計上漲17.93%；企業服務、家庭用品、銀行業分別上漲16.85%、16.59%、15.75%。煤炭行業表現墊底，累計下跌10.02%，房地產、日常消費零售行業分別下跌6.52%、4.6%。

在熱門概念股方面，數字貨幣、人工智能、機器人等概念走勢強勁，尤其是穩定幣指數上半年累計漲幅高達76.69%、數字貨幣指數累計上漲48.86%、Deepsee上漲42.51%。

聯合化學登頂

Wind數據顯示，從區間漲幅來看，今年上半年，納入統計的5421只個股中，有3791只個股實現正增長，佔比70%，相比去年同期僅15%的個股區間收漲比例，今年的行情已是十分“友好”。

在實現正增長的個股中，136只個股半年漲幅超過1倍，15只個股半年漲幅超過2倍。其中，聯合化學（301209.SZ）累計漲幅達438%，位居A股半年度漲幅榜榜首。

聯合化學自4月開始一路上揚，2個月時間裡從20元左右一路躋身至百元股行列。該公司主營業務爲偶氮類有機顏料、擠水基墨的研發、生產與銷售。包括聯合化學在內，上半年化工板塊翻倍股多達16只。

除了行業因素，今年5月，聯合化學宣佈成立合資公司啓辰半導體，正式進軍半導體材料。該公司在投資者活動上稱，公司深耕顏料行業多年，積累了豐富的精細化工合成、表面處理等經驗，與部分電子化學品存在技術協同，通過技術遷移切入電子化學品細分領域，再逐步向更高端環節拓展，可以形成公司新的利潤增長點。

另外，舒泰坤（300204.SZ）緊隨其後，累計漲幅爲403%，九菱科技（873305.BJ）累計漲幅爲305%，*ST信通（600289.SH）漲304%。

從區間漲幅來看，扣除退市股和風險警示股，中國瑞林（603257.SH）累計下跌47%，居跌幅榜榜首，海陽科技（603382.SH）、天茂集團（000627.SZ）累計跌幅分別爲44%、41%。

從漲停板數量來看，扣除退市股和風險警示股後，上半年5241只個股收穫了7819個漲停板。109只個股收穫的漲停板數量超過10個，其中，漲停最多的是同洲電子（002052.SZ），半年走出35個漲停板，其次是賢豐控股（002141.SZ），半年收穫31個漲停板。

同洲電子一度瀕臨面值退市，去年6月的最低點觸及0.8元/股。但截至今年7月1日，該股最高觸及11.41元/股，並於6月17日成功摘帽，擺脫了退市風險。

從市值角度來看，今年漲幅靠前的個股大都屬於中小市值股票，市值通常在百億元區間，也驗證了中小盤風格表現佔優的邏輯。比如，年內漲幅前十的股票，平均市值爲193億元。其中，尤其是北交所“牛股”頻出。

大市值股票則穩健前行，截至2025年上半年末，工商銀行（601398.SH）位居A股上市公司市值榜榜首，總市值達25387億元；農業銀行（601288.SH）緊隨其後，總市值爲20341億元。此外，建設銀行（601939.SH）、貴州茅臺（600519.SH）、中國移動（600941.SH）、中國銀行（601988.SH）、中國石油（601857.SH）、招商銀行（600036.SH）、寧德時代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）總市值均超萬億。

“高股息+科技”配置策略

對於下半年的配置，多家券商給出了“高股息防守”+“科技進攻”的策略路徑。

楊超分析，地緣風險緩和疊加政策持續發力下，投資者情緒迎來回暖。一系列表現反映出市場活力與信心正在提升。短期來看A股仍有震盪整固可能，但長期向好基礎在進一步夯實。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。

在他看來，低估值、高股息兼具安全邊際與收益確定性的資產、科技以及政策提振下的大消費板塊是未來的三大主線配置機會。

招商證券認爲，當前中國經濟總需求增速結束三年低迷和下行，進入增速穩定波動率降低的新時代，市場正在消滅高內在回報率股票，從而引發A股重新估值，疊加下半年增量資金有望形成正反饋機制，A股有望進入牛市第二階段。

股票類型選擇上，招商證券判斷，左手高質量股票，右手大空間賽道的新啞鈴型配置，是下半年配置選擇。高內在回報率高的質量類股票例如300質量、500質量成長等指數。市場空間大、低滲透率的方向包括AI硬件及應用，人形機器人，固態電池，半導體國產化，可控核聚變，軍貿出海，新消費。

中銀國際認爲，年內A股或仍延續箱體震盪格局，節奏上可結合情緒指數進行波段操作。下半年市場佔優風格爲：小市值、強反轉、高估值、高盈利。其中小市值與強反轉確定性最高，高估值因子存在季度間波動。TMT爲代表的新興成長類資產小市值因子暴露更爲顯著，下半年科技主線有望跑贏。