2.3兆資金炸裂 臺積電1350元以上 臺股上看25000點？

臺股示意圖。 聯合報系資料照

文．蔡武穆

臺積電法說會後，法人紛紛調高臺積電目標，依臺積電ADR創高換算上看1350元，而以臺積電權重推估大盤將挑戰25000點。

7/16臺積電法說前夕，外資、投信積極卡位及輝達H20恢復銷售中國的利多因素下，臺積電跳空上漲20點，同時帶動臺股大漲207點，突破23000點大關，擺脫一個月以來的盤整格局，一掃關稅未定的陰霾，可說輝達再次救了全村，隔天台積電營收報喜，臺股再次上揚，至7/22截稿前再度因關稅不確定性大跌352點，守在月線之上。

國安基金護盤 法人亦步亦趨

4/9對等關稅臺股重挫3992點，原本外資站在賣方，4月共賣超614億元，直到5月初新臺幣升值才轉爲買方。由於新臺幣強勁升值，爲避免熱錢炒匯，金管會規定外資進來必要買股，不得停泊在新臺幣帳戶，統計5月到7月外資分別買超臺股219億元、933億元、1803億元(7/21止)，5月以來臺股漲了2500多點，可說外資功不可沒。

但是，外資也不是省油的燈，一方面大買現貨，一方面在期貨布空單及0050反1對鎖避險，期貨未平倉空單從4/30的22730口一路攀升到7/14的59873口史上新高。因爲臺股已經來到23000點的高位階，佈局空單在所難免，萬沒想到，臺積電公佈第二季營收大好，外資一改先前的策略，連續5天期貨空單從59873口縮減到46556口，大減13317口，顯示外資心態轉向，做多意味濃厚，有利於臺股多方攻擊。

投信則是在4/9關稅低點之後，跟着國安基金護盤一路站在買方，4月到6月總共買超1378.4億元，直到7月轉買爲賣，賣超200億元(7/21止)，趁機獲利了結。國安基金涵蓋政府四大基金有5000億銀彈，從4/9進場到7/14僅用了77億元，帳上未實現損益達11億元，可見國安基金只護盤不拉盤的信心喊話已經起了作用。由於臺美關稅未定，考量政經局勢不穩，決定不退場，直到第三季結束。

融資消風千億 信心尚未恢復

最慘的是代表散戶的融資，4/9對等關稅前，融資餘額水位還在3218億的高點，4/7~4/9懸崖式下殺近1000億元，來到2237億元，許多投資人慘遭斷頭，持續殺到最低2081億元，對比臺股二個月來從17306點，漲了5821點，融資僅小幅回升190億元至2294億元，可見大部分主力、散戶信心(資金)尚未恢復，小部分有餘力的主力想要進場，股價已漲高買不到股票，有軋空手的味道。

去年度外資賣超臺股6951億元，史上第二高，臺股還是驚驚漲，來到新高24416點，封關前漲了5104點，最大原因是投信去年上市多檔ETF募集資金，主動型加被動型基金全年買超臺股8321億元，成爲撐盤的要角。

今年狀況剛好相反，ETF掛牌沒有去年熱絡，同時受對等關稅影響，民衆寧可把錢存在口袋(M1b-M2爲負值且逐漸擴大)，內資趨於保守，外資本來也是觀望的態度，後來新臺幣強勁升值，才積極涌入買超臺股，在美元持續走弱情況下，臺幣強勁升值，外資繼續留臺股的機率也會提高。

同時，7月以後進入除權息旺季，去年臺灣上市櫃公司獲利逾新臺幣4兆元，配發現金股利達2.3兆元，可望成爲下半年臺股資金活水。

※精彩全文，詳見《理財週刊》1300期，2025.07.25出刊。

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